성공 투자 분석 요소 9가지

성공 투자 분석 요소

성공 투자 분석 요소 

1. 펀더멘털에 영향을 미치는 중요한 사건 후 그와 반대되는 가격 움직임이 나타날 수도 있다

- 달리오는 지금까지의 트레이딩 경험 중 2가지의 중요한 사건을 기억한다. 하나는 1971년 미국이 금본위 제도를 포기한 다음 시장이 크게 반등한 것이고, 또 하나는 1982년 멕시코 디폴트 후 시장이 반등한 것이다. 이렇게 시장의 가격이 역설적인 변화를 보인 이유는 다음 2가지 때문이다. 

 

첫째, 중요한 사건이지만 이미 충분히 예측되었다. 따라서 악재 소멸로 볼 수 있다. 
둘째, 비관적인 펀더멘털 변화는 정부의 정책으로 이어진다. 이 정책들이 사건보다 더 큰 영향을 미칠 수 있다. 

 

2. 잠재적으로 2가지의 결과가 예측되는 상황은 옵션 투자의 기회를 제공한다

 

- 옵션가격을 결정하는 모델은, 거대한 가격의 변화를 고려하지 않는다. 옵션의 가격은 펀더멘털이 상당한 가격 상승 혹은 하락 중 하나로 이어질 만한 상황을 제대로 반영하지 못한다. 

3. 지금까지 크게 상승한 종목도 추가 상승의 여력이 있다

- 가격이 크게 상승한 시장이나 종목에 대해 투자를 꺼리는 경우가 있다. 하지만 이 때문에 투자 기회를 놓치는 경우가 매우 많다. 중요한 건 지금까지 가격이 얼마나 상승했는지가 아니다. 단, 미래의 예측에 맞게 가격이 책정되어야 한다. 주가가 얼마나 상승했느냐가 아니라, 전망에 비해 주가가 저렴하다는 사실이 중요하다. 

4. 매입가격을 바탕으로 결정해서는 안 된다

- 시장은 투자자의 매입가격 따위는 신경 쓰지 않는다. 주가가 자신의 매입가격까지 떨어졌을 때가 아니라 지속적인 하락이 예측될 때 포지션을 정리해야 한다. 매입가격이 투자에 영향을 미치도록 허용해서는 안 된다. 

5. 1년 후의 잠재적 매출 증가는 현재의 주가에 반영되어 있지 않을 수도 있다

- 향후 1년 혹은 2년 동안 새로운 수입원을 얻어낼 잠재력이 있는 기업들을 찾는다. 미래의 잠재 수익은 시장에 제대로 반영되어 있지 않거나 혹은 아예 무시되기 때문이다. 

6. 가치투자는 효과가 있다

 

- 가치 투자는 장기적으로 뛰어난 성과를 나타내는 데 반해, 단기적으로는 효과가 없을 수도 있다. 이것이 가치투자의 훌륭한 점이다. 계속 효과가 좋다면 가치투자자들이 크게 늘어나 효과가 사라질 수도 있기 때문이다. 장기적인 특성을 가진 가치투자를 활용하기 위해서는 트레이더는 그에 맞는 장기적인 시각을 갖추어야 한다. 

 

그래야만 트레이딩 기법과 결정이 상충되지 않는다. 

7. 효율적 시장가설은 분명하지 않은 모델이다

- 가격이 언제나 정확한 가치를 반영하는 건 아니다. 간혹 특정 정보 때문에 너무 높게 혹은 너무 낮게 책정되기도 한다. 시장은 변덕스러운 비즈니스 파트너다. 그래서 시장은 가끔 주식을 너무 낮은 가격에 매도하고, 가끔은 너무 비싼 가격에 매수한다. 시장의 이런 변덕스러운 기분을 충분히 활용해야 한다. 

 

물론 가치투자자라면 시장이 행복감에 빠져 거듭 상승할 때 매도하고, 시장이 공포에 빠져 있을 때 매수해야 한다. 펀더멘털을 기반으로 적절한 가치를 평가하고, 포지션을 구축하기 위해서는 장기적인 안목이 필요하다. 

8. 변동성은 리스크가 아니다

- 변동성이 낮다고 리스크가 낮은 건 아니다. 반대로 변동성이 높다고 리스크가 높은 것도 아니다. 정기적으로 상당한 리스크를 감수하는 투자자라도 아주 최근에 큰 일만 없었다면 낮은 변동성을 기록한다. 예를 들어, 외가격 옵션 매도 전략은 낮은 변동성을 나타낸다. 하지만 갑작스러운 손실 가능성 때문에 가파른 매도세가 형성될 때는 이야기가 달라진다. 

 

한편 비대칭적인 매매로 손실을 엄격하게 제한하는 트레이더는 주기적으로 막대한 수익을 거두기 때문에 변동성이 높은 편이다. 옵션 매도처럼 일부 전략은 변동성이 낮으면서도 리스크는 상당한 반면, 리스크는 작고 변동성만 큰 경우도 있다. 

9. 과거의 실적을 보고 펀드 매니저를 고르는 것은 잘못이다 

- 다양한 연구 결과를 통해, 펀드 매니저들의 과거 실적이 미래의 예측가치는 없다는 결과가 나왔다. 따라서 대부분의 투자자들이 펀드를 고를 때 기준으로 삼는 펀드 매니저들의 과거 실적은 실은 별로 믿을 만한 잣대가 아니다. 실적이 아닌, 투자 방식을 보고 펀드 매니저를 선택해야 한다. 

 

투자자들은 펀드 매니저의 연간 실적을, 트레이딩 기술과 동일시하는 실수를 저지른다. 때로는 능숙한 트레이더들 중에 시장의 거품에 동참하기를 꺼려해서 평균보다 못한 실적을 올리는 경우가 있다. 사실 시장에 거품이 형성될 때 가장 높은 실적을 기록하는 트레이더는 노련한 트레이더가 아니라 경솔한 트레이더들이다. 

 

반대로 길고 오랜 하락세를 겪는 동안 남들보다 훨씬 뛰어난 실적을 기록하는 경우가 있다. 이런 점에서 과거의 실적은 투자자들이 생각하는 것과 반대의 지표일 수도 있다. 

 

 

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