펀드 선택 기준 |과거 성과 이상의 것을 봐야 한다

펀드 선택 기준

과거 성과 이상의 것을 볼 줄 아아야 한다 

- 가까운 과거의 성과만을 쫓아 펀드에 투자를 한다면, 단기간에는 운이 좋아 그 성과를 유지할 수 있을지도 모른다. 하지만 장기적으로 그 성과가 이어질 것이라고 생각한다면 어림없는 일이다. 장기 투자로 뮤추얼펀드의 성과를 내기 위해서는 가까운 과거의 성과 이상을 것을 볼 줄 알아야 한다. 

1. 비용 

- 펀드의 수수료와 비용을 자세히 살펴봐야 한다. 작은 비용의 차이도 장기 투자에서는 상당히 큰 차이를 만들어낼 수 있다. 

2. 세금 

- 펀드의 세금정책은 나라마다 다르다. 미국의 경우, 펀드 매니저가 펀드의 자산을 팔아 시세차익을 실현했다면, 이걸 투자자들에게 배분해야 한다. 이에 따라 투자자들은 세금을 내야 한다.  그해 손실을 냈는데도 배당을 받았기 때문에 세금을 내야 하는 어처구니없는 상황이 생길 수도 있다. 

 

또 사고파는 과정에서 발생한 연간 소득세를 투자자에게 전가한다. 투자자는 본인이 펀드를 사고팔아 얻는 수익에 대한 소득세 이외에 전가된 세금도 내야만 한다. 간혹 주식을 과도하게 많이 거래하는 펀드의 경우, 해당 연도에 투자 수익이 없었음에도 불구하고 소득세를 내야 하는 경우가 발생하기도 한다. 

 

- 한국의 경우, 주식형 펀드라면 이런 상황이 발생하지 않는다. 현행 세법하에서 주식을 사고팔아 실현되는 수익은 비과세이기 때문이다. 하지만 배당금에는 세금이 부과된다. 투자자의 최종 수익은 배당금과 사고판 과정의 손익을 합친 것이지만, 손실이 컸더라도 배당금이 있었다면 결국 세금을 낼 수도 있다. 

3. 펀드의 나이와 크기 

 

 

- 펀드에 투자하기 전에 얼마나 오래되었는지, 전체 자산이 얼마나 되는지를 알아보는 것은 매우 중요하다. 생긴지 얼마 안 되었고, 크기가 작다면 몇 개의 소형주 등에 투자를 하는 것이 가능하다. 몇 개 안 되는 주식의 좋은 수익률은, 펀드 전체의 수익률을 좋게 할 것이다. 

 

그런데 펀드의 크기가 커지면 이것이 불가능하다. 펀드가 커지면, 자연적으로 많은 수의 자산을 보유하게 되고, 한두 개 자산의 성과가 좋은 것으로는 펀드 전체에 큰 영향을 주기 어렵기 때문이다. 일반적으로 펀드의 과거 투자 실적 추이 기간이 길수록, 투자자들의  판단에 도움을 줄 수 있는 정보가 많다. 

 

시장/경제 상황이 변화할 때마다 펀드가 어떤 성과를 냈는지 확인할 수 있다. 

 

4. 펀드의 회전율 

- 펀드 회전율이 얼마나 되는지 살펴보는 것 역시 중요하다. 회전율이란, 1년 동안 펀드가 소유하고 있는 종목이 얼마나 바뀌는지를 나타내는 척도다. 예를들어, 회전율이 100%면 1년 동안 펀드 내 종목 전체가 바뀌었다고 볼 만큼 많은 종목들을 사고팔았다는 것이다. 

 

회전율이 높은 펀드는, 자산을 자주 사고팔았다는 의미로, 그만큼 운용하는 데 더 많은 비용이 든다. 또 경우에 따라 세금과 연관되어 있기도 하다. 국가마다 얼마나 오래 금융자산을 보유하고 있었는지에 따라 양도소득세(capital gain tax) 부과가 달라지기 때문이다. 

 

가령 1년 이상 금융자산을 보유하고 있으면, 장기투자로 분류되서 세금을 적게 내는 식이다. 회전율이 높으면, 자산의 보유기간이 상대적으로 짧을 것이고, 세금을 더 많이 낼 가능성이 있다. 

5. 변동성 

 

 

- 변동성이란, 시장의 상황에 따른 수익률의 민감도를 나타낸다. 변동성이 높다는 것은, 수익률의 불확실성과 위험도가 높다는 의미이기도 하다. 과거의 변동성은 펀드의 투자설명서에 나와 있다. 과거의 성과가 미래의 성과를 말해주는 것은 아니지만, 과거의 변동성을 보면 미래의 변동성 예측이 가능하다. 

 

과거의 변동성이 1년에 30%였다면, 미래에도 그런 변동성이 올 수 있다고 봐야 한다. 나에게 여유 자금이 있어서 1년만 투자하고 돈을 회수하고 싶은데, 수익률은 높지만 과거의 변동성이 30%인 펀드라면, 투자해서는 안 된다. 과거 평균 수익률이 높은데, 변동성 역시 높다면 수익률이 좋았던 해는 엄청 좋고 수익률이 나빴던 해는 엄청 나빴다는 추측이 가능하다. 

6. 수익률에 영향을 주는 요소들

- 펀드를 운용하는 전략과 이와 연결된 위험요소들은 펀드 투자설명서에서 찾아볼 수 있다. 투자에 앞서, 위험요소들의 상황이 어떻게 변할 것인가, 또 변한다면 펀드에 어떤 영향을 줄 것인가를 생각해보고 내가 감당할 수 있는지를 따져봐야 한다. 

 

예를 들어, 채권형 펀드에 투자를 한다면 이자율 변화를 반드시 고려해야 한다. 

7. 오퍼레이션

 

 

- 프로페셔널 투자자들이 꼭 하는 것 중 하나는 펀드 운용에 변화가 있었는지를 살피는 것이다. 펀드를 운용하는 매니저가 바뀌었는지, 원래 운용하던 펀드와 전략이 바뀌었는지 등이다. 예를들어, 이전에 스타 매니저가 운용하면서 변동성을 잘 조절해 괜찮은 수익을 내왔다. 

 

그런데 이 스타 매니저가 다른 펀드 회사로 자리를 옮겼다면 아무래도 펀드 운용에 변화가 있을 것이고, 이는 성과의 차이로 나타날 가능성이 충분히 있다. 

8. 포트폴리오 다양화

- 마지막으로 꼭 체크해야 할 것이 있다. 특정한 펀드에 투자하는 것이 나의 투자 포트폴리오 다양화에 도움이 되는가를 판단하는 일이다. 이미 비슷한 펀드를 가지고 있어서 포트폴리오 안에서 너무 많은 비중을 차지하게 된다면 투자를 다시 고려해야 한다. 

이름만 보고 펀드를 고르지 말자

- 펀드에도 명품이 있다. 유명한 회사의 유명한 매니저가 운용하는 펀드를 명품 펀드라고 부른다. 결론부터 얘기하면, 이름만 보고 펀드를 골라서는 안 된다. 지금 성과가 좋은 펀드가 앞으로도 몇 년간 지속적으로 좋은 성과를 내기란 정말 어려운 일이다. 

 

명품 펀드의 매니저도 마찬가지다. 게다가 많은 자산운용사들이 엄청나게 많은 종류의 펀드를 만들어 운용한 후, 그중 한두 개가 잘되면 대대적인 홍보를 통해 명품 회사로 태어나기도 한다. 명성이란, 그만큼 거품이 있다는 의미다. 많이 알려진 이야기다. 

 

 

 

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