fx 외환거래 시장 움직이는 장기 요소 |펀더멘탈 분석

fx 시장 분석

외환시장(fx) 거래 펀더멘탈 분석 

- 펀더멘탈 분석은 수요와 공급을 유도하는 경제, 사회, 정치적 영향력들을 분석하는 데 초점을 맞춘다. 성장률, 금리, 인플레이션, 실업률과 같은 다양한 거시경제지표들을 본다. 잠재적 변화를 초래할 수 있는 뉴스와 발표들을 지속적으로 잘 알아둬야 한다. 거래를 시작하기 전에 전반적인 경제여건에 대해 철저히 숙지하고 있어야 한다. 

 

환율은 기본적으로, 수요와 공급에 의해서 움직인다. 즉, 대부분의 펀더멘털상 통화가 강세를 보이는 것은 그 통화에 대한 수요가 있기 때문이다. 수요가 헤징 목적이든, 투기 목적이든 통화 전환 목적이든 상관없이 실제 환율의 움직임은 해당 통화의 필요에 기반을 두고 있다. 공급이 초과할 때 통화의 가치는 하락한다. 

 

미래 가격움직임을 예측하는 데 있어서 수요와 공급은 진정한 결정요인이다. 

 

1. 자본과 무역의 흐름

 

- 자본과 무역흐름은 국제수지를 구성하고 있으며, 이것을 통해 일정 기간 동안 한 통화에 대한 수요의 규모를 측정할 수 있다. 이론적으로 한 통화의 현재 가치가 그대로 유지되기 위해서는, 국제수지가 0이 되어야 한다. 국제수지가 마이너스일 때는 한 나라의 경제에서 자본의 유출이 유입보다 빠르다는 것을 나타내고 있기 때문에 이론적으로 통화가치는 하락해야 한다. 

 

1) 자본흐름 - 통화매매 예측

- 자본흐름은 자본투자에 따라 매입하거나 매도한 통화의 순규모를 측정한다. 자본수지 흑자는 한 나라에 실물 투자 혹은 포트폴리오 투자를 통한 외자 유입이 유출을 초과하고 있다는 것을 의미한다. 자본수지 적자는, 자국민 투자자들에 의해 실물 투자 혹은 해외자산으로의 포트폴리오 투자가 외국인 투자자에 의한 유입보다 많다는 것을 나타낸다. 

 

실물 투자의 흐름 

- 실물 투자의 흐름은 기업의 부동산 및 제조업 분야 투자, 그리고 현지 기업인수와 같은 외국인 직접투자를 포함하고 있다. 이런 것들은 모두 외국기업에게 자국 통화를 팔고, 외국통화를 매입하도록 만드는 요인이 되어 외환시장이 변동된다. 이것은 주식보다 현금의 흐름을 가지고 있기 때문에 글로벌 기업인수에서 특히 중요하다. 

 

 실제 직접투자 활동에서 근본적인 변화를 나타내기 때문에 주의 깊게 지켜봐야 한다. 직접적 흐름은, 각 나라의 재무 건전성과 성장 가능성의 변화에 따라 바뀔 수 있다. 외국 투자를 유치하기 위한 현지 법률의 변화 또한 실물 투자의 흐름을 촉진시킬 수 있다. 

 

포트폴리오 투자

- 포트폴리오 투자는 주식/채권 시장에서의 자본 유입과 유출을 측정하는 과정을 의미한다. 

 

1) 주식시장

 

- 주식시장과 그 나라의 통화는 강력한 상관관계를 갖는다. 만약 주식시장이 상승한다면 투자자금이 유입된다. 반대로 하락하게 되면, 자국 투자자들은 국내 투자자산을 처분해서 해외투자의 기회를 모색하게 될 것이다. 그러므로 시장 간 수익 기회를 찾기 위해 글로벌 시장의 실적이나 성과 등을 계속 주시해야 한다. 

 

2) 채권 시장

 

- 전 세계적으로 불확실성이 높은 시기에는 채권이 가진 본질적인 안전함(주식시장 대비) 때문에 특별히 매력적일 수 있다. 결과적으로, 매력적인 채권투자 기회를 가지고 있는 나라로 외국의 투자가 이뤄질 것이고, 이로 인해 자연스럽게 그 나라의 통화 매입으로 이어질 것이다. 

 

채권시장으로의 자본흐름을 볼 수 있는 유효한 잣대는, 각국의 국채 간 단기/중기 수익률이다. 미국 10년물 국채 수익률과 외국 국채 수익률의 스프레드 차이를 주시하는 것도 도움이 될 수 있다. 국제 투자자들은 가장 높은 수익률을 가진 나라의 자산에 자본을 투자하는 경향이 있기 때문이다. 

 

국제자본의 단기적인 흐름을 측정하기 위해 2년물 국채 스프레드와 같은 단기 수익률을 활용할 수도 있다. 장기국채의 수익률 외에 단기국채 선물가격(Federal funds futures)도 미국 자금의 움직임을 예측하는 데 사용될 수 있다. 단기국채 선물가격은 향후 연준의 금리 정책에 대한 기대치를 반영하고 있기 때문이다. 

 

 

유리보(Euribor, 유로화 단기 은행 간 금리) 금리 선물은, 유로지역 미래 금리의 척도이기 떄문에 향후 그곳의 정책 움직임에 대한 암시를 나타낸다. 

2. 수출과 수입의 비교 측정

 

- 무역흐름은 모든 국제거래의 근간이다. 한 나라의 투자환경이 그 나라 통화가치를 결정하는 주요인이며, 무역흐름(수출/수입)에 따라 그 나라의 순무역수지가 산정된다. 수출이 수입을 초과하는 순수 출 국가들은 순무역흑자를 보일 것이다. 순수 출 국가들의 통화가치는 상승할 가능성이 높은데,

 

이유는 국제무역 관점에서 그들의 통화에 대한 매입 수요가 매도 수요보다 많기 때문이다. 수출되는 제품과 서비스 구매에 관심이 있는 해외 고객들은 우선 해당 통화를 매입해야 하기 때문에 수출국가의 통화에 대한 수요를 증가시킨다. 수입이 수출을 초과하고 있는 순수입 국가들은 무역적자를 보일 것이며, 해당 통화의 가치를 하락시키는 잠재요인으로 작용한다. 

 

수입을 위해 해당 수입국가들은 재화 또는 서비스를 판매하는 국가들의 통화를 매입하기 위해 그들 자국통화를 팔아야 한다. 이런 이유로 수입규모가 커질 경우, 통화가치의 하락을 이끄는 요인으로 작용할 수 있다. 수출,수입에 의한 환율조정의 개념은 매우 중요하다. 

 

3. 경제지표를 도표화 

 

- 통화의 미래 움직임을 설명하고 예측하는 데 도움이 되도록 경제지표의 서프라이즈(각종 경제지표의 예측치와 실제 발표된 수치를 비교, 예측치보다 좋은 실적이 발표될 경우 positive data surprises, 반대의 경우를 negative data surprises)와 가격움직임을 비교하는 것이다. 

 

경제적 기본여건(펀더멘탈)은 아마 다른 시장에서보다 외환시장에서 더 중요하며, 이런 표들은 가격의 방향성에 대한 단서를 제공한다. 일반적으로 각 지역별로 15개의 가장 중요한 경제지표들을 선택하고, 그 다음 지난 20일 동안의 가격 데이터와 가격회기선을 겹쳐 놓는다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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