2025년 DRAM 시장 가격/수요 분석 전망

 

디램 DRAM 가격 수요 전망

DRAM(디램) 가격 수요 전망

 

DRAM 수요 전망

- 시장 조사기관에 따르면 25년 DRAM의 총수요는 301.5bn(Bit growth +22.5%)로 전망된다. 총 수요 전망치 측면에서 크게 세 가지 점이 의미가 있다. 

 

1) 25년 추정 B/G가 올해 보다 크다

- 24년 B/G가 +17.5%로 추정되는데, 25년 B/G가 +22.5%로 올해보다 수요 성장률은 높게 전망되고 있다. 조사 주체들 마다 전망치의 크기에는 차이가 있지만 SK하이닉스의 가이던스 기준으로는 24년 MHT%, 25년 HT%로 25년 수요를 올해보다 크게 전망하는 방향 면에서는 동일하다. 

 

2) 최근 3개월간 전망치의 하향 조정이 크지 않다

- 메모리 관련 주가와 DDR4 계약 및 현물 가격의 급격한 하락으로 마치 DRAM 수요 전체가 위축될 것이라는 우려가 커지고 있지만, 실질적인 수요 전망 데이터의 하향 조정은 제한적이었다. 

 

3) 레거시 수요 전망치는 충분히 낮게 형성

- PC, 모바일 DRAM의 25년 B/G는 각각 13.6%, 11.3%로 DRAM 전체 수요 B.G(22.5%)에 비해 충분히 낮다. 만약, 레거시향 수요 전망치가 HT% 수준으로 높게 전망되고 있다면 전체 DRAM 수요 B/G의 하향 조정 가능성을 열어둬야 하지만, PC, 모바일 DRAM의 수요 B/G의 하향 조정은 제한적일 것으로 보인다. 

 

※ 내년 전반적인 소비 둔화가 전망되는 가운데 AI 주도권 경쟁으로 투자를 지속할 거라고 여겨지는 빅테크와 상대적으로 소비 여력이 있는 기업향 비중이 높아진다는 점은 긍정적이다. 

 

DRAM 공급 및 가격 전망

- 생산 측면에서 공급과잉을 말하기에는 무리가 있다는 판단이 있다. ASP도 3Q25부터는 하락폭이 크지 않을 것이라고 판단된다. 

 

25년 DRAM 업계 Capex는 386억달러 전망

- 24년 Capex 도 298억달러로 보기에 따라서는 2년 연속 높은 성장률로 내년도 투자의 충분히 과도해 보일 수 있다. 그러나, 이는 23년 보수적인 설비투자에 따른 기저 효과가 크다. Capex의 과거 2개년 평균을 기준으로 하면 23년과 24년 모두 사실상 투자의 성장이 제한적이었다. 

 

중국 CXMT의 Capex 증가율이 크다

- CXMT를 제외한 25년 Capex 증가율은 +27.4%로 성장률이 일부 낮아지게 된다. CXMT의 Capex가 수급에 미치는 영향은 상대적으로 제한적이기 때문에 동일한 금액 기준으로 평가하기에는 한계가 있다. 

 

25년 DRAM 업계 연평균 Wafer capa는 작년에 비해 292K 증가 전망

- 단, 이는 올해 연초 가동률이 낮았던 부분이 고려된 것이다. 실질적으로 추가되는 25년 Capa는 약 233K 정도로 추정되며, 이는 작년 전체 Capa의 약 14.1%에 해당하는 규모다. 업체별로는 삼성전자 +45K, SK하이닉스 +65K, 마이크론 +25K, CXMT +90K로 추정

 

CXMT를 제외하면 25년 실질적인 DRAM Capa 증가율은 +9.7% 수준에 그친다. 

 

※ 현삼성전자, SK하이닉스의 ASP는 4Q24까지는 상승하며 계약가격과의 괴리가 커질 것으로 전망. PC DRAM 계약가격의 대표성이 과거대비 감소했다. Server DRAM과 HBM의 매출액 비중이 과반 가까이 차지하고 있는 가운데 과거처럼 PC DRAM의 가격 하락이 전체 수급에 미치는 영향이 제한적일 것으로 보인다. 

 

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