FX_채권 금리와 외환시장 관계

 

외환시장 선행지표 채권 스프레드

FX 채권 금리와 외환시장 관계 

- 누군가는 금리가 투자결정의 본질적인 부분이며, 시장의 향방을 결정지을 수 있다고 말한다. FOMC(연방공개시장위원회) 금리 결정은, 외환시장을 움직이는 고용데이터에 이어 두 번째로 파급력이 큰 지표다. 금리변화는 외환시장에 있어 단기적 방향을 암시할 뿐만 아니라 장기적인 시장의 방향을 결정한다. 

 

한 나라 중앙은행의 금리결정은 통화쌍이 외환시장에서 서로 밀접하게 연결되어 있기 때문에 여러 통화에 영향을 미칠 수 있다. LIBOR와 10년 고정금리 채권 등과 같은 채권의 금리 차이는 외환 시장에서 환율변동의 선행지표로 활용될 수 있다. 

 

 

외환거래에서 양 통화 간의 금리 차이는

기준통화(환율에서 앞에 표시된 통화)의 금리와 상대통화(뒤에 표시된 통화)의 금리 차이를 의미한다. 외환시장 마감 시간인 미 뉴욕시간 기준으로 오후 5시(한국 오전 6시)에 금리차 정산을 위해 자금을 주고받고 있다. (스왑 스프레드 조정)

 

금리 차이와 통화 간의 상관관계를 이해하는 것은 매우 유용하다. 중앙은행의 익일물(오버나잇) 금리 결정뿐만 아니라 미래의 오버나잇 금리 수준, 그리고 금리 변경시점 등도 환율변동에 큰 영향을 미친다. 이런일이 일어나는 이유는, 해외투자자들이 금리에 매우 민감하기 때문이다. 

 

금리 차이 

 

 

- 대부분의 외환 트레이더들이 투자결정을 할 때 현재와 미래의 금리 차이를 고려하기 때문에 이론상으로는 금리 차이와 환율흐름 간에는 일정부분의 상관관계가 존재한다. 

 

선행/동행/현행 지표로서의 금리 

- 선행지표는 미래의 상황을 예측하는 경제지표이며, 동행지표는 현재의 경제상황 변화에 따라 발생되는 경제지표다. 그리고 후행지표는 현재의 경제상황에 따라 향후에 발생되는 지표다.

예를 들어,

금리 차이가 미래의 환율흐름을 예측할 수 있다면, 금리 차이는 환율을 예측하는 선행지표라고 말할 수 있다. 

 

 

예를 들어,

만약 현재 호주의 10년 만기 국채금리가 5.5%이고, 미국 10년 만기 국채금리가2.00%라면, 금리 스프레드는 호주달러 350bp만큼 유리하다. 만약 호주가 금리를 25bp만큼 인상했다고 가정하고, 10년물 국채수익률 역시 상승해서 5.75%가 된다면 금리 스프레드는 375bp로 호주에 유리하게 변화한 것이다. 

 

역사적 근거를 기초로 판단할 때 호주 달러는 앞으로 이런 시나리오 아래에서 달러화에 대비해서 강세를 보일 것으로 예상할 수 있다. 

 

 

일반적으로 금리차 분석은,

장기적인 관점에서 더 효율적으로 작동하는 것 같다. 그러나 미래 단기금리변동에 대한 시장 예측의 변화는 환율변동에 대한 선행지표로 생각할 수 있다. 

 

금리 차이의 계산과 환율 시장의 추세 추종

 

 

- 트레이딩을 할 때 금리 차이를 활용하는 가장 좋은 방법은,

1개월 물 LIBOR 혹은 미국 10년물 국채금리에 대한 데이터를 엑셀 프로그램으로 정리하는 것이다. 이 금리들은 www.Bloomberg.com과 같은 웹사이트에서 찾을 수 있다. 금리 차이를 구하는 방법은, 통화쌍 맨 위에 기록된 금리에서 두 번째 통화의 금리를 차감하는 것이다. 

 

중요한 것은 금리 차이를 계산할 때 통화쌍에서 표시되는 통화의 순서대로 계산을 해야 한다는 것이다.

  예를 들면, GBP/USD의 금리 격차는 영국 10년 길트(Glit, 영국 국채) 금리에서 미국 10년 국채금리를 차감해야 한다. 유로의 경우에는 독일 10년 채권금리를 사용한다. 

 

데이터가 충분히 모였다면,

이제 상관관계 혹은 추세를 보기 위해서 환율과 금리 차이를 양 좌표에 사용해서 그래프를 그릴 수 있다. 차트에 X축에는 날짜를, 두 개의 Y축은 환율과 금리 차이를 나타낸다. 트레이딩에서 이런 데이터를 충분히 활용하기 위해서 거래하는 통화 간 금리 차이의 추세 변화를 주의 깊게 관찰해야 한다. 

 

 

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