미국 달러 (USD) |외환시장 주요 통화쌍

외환시장 주요 통화쌍

미국 달러(USD)

통화정책을 조절하는 Fed

- 연방준비제도이사회(Fed, Federal Reserve)는 미국의 통화정책 당국이다. Fed는 연방공개시장위원회(FOMC)를 통해 통화정책을 결정하고 시행한다. FOMC의 투표권이 있는 위원들은 Fed의 7명 위원과 12개 지역 연방준비은행 총재 중 5명이다.

 

FOMC는 1년에 8회 정기회의를 개최하고, 그 회의에서 금리 조정 여부를 결정하거나 경제성장률 전망치를 제시하기 때문에 널리 주시된다. Fed는 철저하게 독립적인 통화정책 권한을 갖고 있다. 그리고 정치적인 영향력을 덜 받는다. 왜냐하면 대부분의 이사진들에게 매우 긴 임기(14년)를 보장함으로써 대통령과 의회의 집권 정당이 바뀌더라도 재직할 수 있기 때문이다. 

 

Fed는 2월과 7월 반기 통화정책 보고서를 발표한 뒤, 험프리-호킨스(Humphrey-Hawkins) 증언을 한다. 연방준비은행 의장은 그 보고서와 관련해서 의회와 은행위원회의 질문에 답변을 한다. 이 보고서는 GDP, 인플레이션, 실업에 관한 FOMC의 전망을 포함하고 있어서 주목할 필요가 있다. 

 

 

다른 중앙은행들과 달리 Fed는 '물가안정과 지속 가능한 경제성장'이라는 장기목표를 달성하기 위한 권한을 가지고 있다. Fed는 이 목표를 달성하기 위해 인플레이션과 실업률을 통제하고, 균형 있는 성장을 위한 통화정책을 펼쳐야 한다. Fed가 통화정책을 조절하는 데 사용하는 가장 일반적인 수단은 공개시장조작과 연방자금 금리다. 

 

공개시장조작

 

- 공개시장조작은 Fed가 미국 재무부 단기채권(Treasury bills), 중기채권(Treasury notes), 장기채권(Treasury bonds)을 포함한 국/공채를 매입하는 것을 수반한다. 이는 Fed가 정책의 변화를 시사하고, 시행하기 위한 가장 일반적인 수단 중 하나다. 일반적으로 Fed가 국/공채를 매각하면, 시중의 유동성을 흡수해서 이자율이 상승한다. 

 

연방자금 목표

- 연방자금 목표 금리는, 연방준비제도이사회의 핵심적인 정책 목표이며, Fed가 회원은행들에 대한 대출에 적용하는 금리르 말한다. Fed는 연방자금 금리를 높여서 인플레이션을 낮추거나 연방자금 금리를 낮춰서 성장과 소비를 촉진시킨다. 연방자금 금리의 변화는, 시장에서 면밀히 관찰되며, 중요 정책 변화를 의미하기 때문에 

 

전 세계 채권과 주식시장에 광범위한 영향을 미친다. 시장은 특히 Fed 성명서에 주목하는데, 이는 앞으로의 통화정책 향방에 대한 단서를 제공하기 때문이다. 

 

 

재정정책 면에서 연방자금 금리 결정권은, 미국 재무부가 갖고 있다. 재정정책의 결정은, 적절한 수준의 세금과 정부 지출을 결정하는 것을 포함한다. 사실 시장은 Fed에 더 많이 주목하고 있지만, 달러정책을 결정하는 실질적인 정부기관은 미국 재무부다. 즉, 외환시장에서 달러 환율이 저평가 혹은 고평가 되고 있다고 판단되면,

 

재무부는 뉴욕 연방준비제도이사회로 하여금 외환시장에 개입하도록 함으로써, 미국 달러를 매도 혹은 매수할 권한을 부여하거나 지시한다. 따라서 재무부의 달러정책과 그 정책의 변화는 통화시장에 매우 중요하다. 

 

달러의 주요 특성

 

1) 모든 통화 거래의 90% 이상이 달러와 관련되어 있다 

- 외환시장에서 가장 유동성이 풍부한 통화는 EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, USD/CHF다. 이 통화들은 세계에서 가장 활발하게 거래되는 통화이고, 이 통화쌍은 모두 미국 달러와 관련되어 있다. 사실 모든 통화거래의 90% 이상이 미국 달러와 관련되어 있으므로, 모든 외환 트레이더들에게 있어 달러는 매우 중요하다. 

 

따라서 시장을 움직이는 가장 중요한 경제지표는 미국의 펀더멘탈 지표다. 

 

2) 미국 달러는 금 가격과 반대방향으로 움직인다

- 금 가격과 미국 달러는 역사적으로 거의 완벽한 역 상관관계이자 서로 상반되는 거울 이미지를 보이고 있다. 이는 금 가격이 상승할 때 달러는 하락하고, 반대의 경우도 마찬가지임을 의미한다. 이런 역 상관관계는 금의 가치가 달러로 측정된다는 사실에서 기인한다. 

 

금은 오래 전부터 화폐의 궁극적인 형태로서 인식되어 왔기 때문에 글로벌 불확실성으로 인한 달러의 가치하락은 금 가격 상승의 주된 이유가 되어왔다. 또한 금은 최고의 안전자산으로 간주되기 때문에 지정학적인 불확실성이 부각되면, 투자자들은 금으로 몰려들 것이다. 이는 본질적으로 달러의 가치를 저해하게 된다. 

 

3) 많은 이머징 국가들이 자국통화 가치를 달러에 연동시킨다

- 통화를 달러에 연동시키는 것은 정부가 준비통화에 대한 고정환율로 자국 통화를 매수하거나 매도함으로써, 미국 달러를 준비통화로 유지하는 데 동의하겠다는 기본 사상과 관계가 있다. 이 정부들은 일반적으로 유통되는 자국통화의 양과 준비통화량을 최소한 동일하게 보유할 것을 약속해야 한다. 

 

따라서 미국 달러를 대량으로 보유해왔고, 고정 혹은 변동환율을 관리하는 데 적극적인 관심을 갖고 있는 이 중앙은행들은 매우 중요하다. 최근에는 준비통화의 다각화나 아시아 국가들의 환율제도의 유연성에 대한 논의가 진행되면서 중앙은행들에 있어 미국 달러와 달러 표시 자산의 필요성이 점차 감소하고 있다. 

 

이것이 사실이라면, 이는 장기적으로 미국 달러에 매우 부정적인 요인이 될 수 있다. 

 

4) 미국 국채와 해외 채권 간 금리 차이는 강력하게 추종된다

 

- 미국 국채와 해외 채권 간의 금리 차는 전문적인 FX트레이더들이 추종하는 매우 중요한 관계다. 이는 잠재적인 통화 움직임의 강력한 지표가 될 수 있다. 미국 채권시장은 세계 최대채권시장 중 하나이고, 투자자들은 미국 자산의 수익률에 매우 민감하기 때문이다. 대규모 투자자들은 항상 높은 수익률을 제공하는 자산을 찾고 있다. 

 

미국 채권의 수익률이 낮아지거나 혹은 해외 채권의 수익률이 높아진다면, 투자자들은 미국 자산을 팔고 해외 자산을 사게 될 것이다. 미국 채권이나 주식을 매도하는 것은 통화시장에 영향을 미치게 되는데, 이는 미국 달러를 매도하고 해외 통화를 매수하는 과정을 수반하기 때문이다. 

 

미국 채권의 수익률이 증가하거나 해외 채권수익률이 감소한다면 투자자들은 미국 자산을 매수하면서 결국 미국 달러 강세를 가져올 것이다. 

 

5) 달러 인덱스를 주시한다

- 시장 참가자들은 미국 달러 인덱스(U.S Dollar Index,USDX)를 전반적인 달러 강세 혹은 약세의 척도로서 면밀히 관찰해야 한다. USDX는 뉴욕상품거래소에서 거래되는 선물계약(futures)으로서 세계 주요 6개국 무역량의 가중치를 고려해서 결정된다. 시장 참가자들이 일반적인 달러 약세 또는 무역가중 달러의 하락을 이야기할 때 일반적으로 이 지수를 참고한다. 

 

그래서 이 지수를 추종하는 것은 중요하다. 또 달러가 개별적인 통화에 대해 크게 변동한다 하더라도 USDX는 무역가중치에 근거하기 때문에 크게 움직이지 않을 수 있다. 이 지수가 중요한 것은, 일부 중앙은행들이 달러에 대한 개별 통화쌍의 움직임보다 무역가중지수에 중점을 두기 때문이다. 

 

6) 미국 통화거래는 증시와 채권시장의 영향을 받는다

- 한 나라의 주식 및 채권시장, 그리고 그 나라의 통화 간에는 강한 상관관계가 존재한다. 일반적으로 주식시장이 오르면, 투자 기회를 얻기 위한 외국인 자금이 유입될 것이다. 주식시장이 하락한다면 국내 투자자들은 해외의 투자 기회들을 잡기 위해 국내주식을 매도할 것이다. 

 

채권시장의 경우, 경기 호조로 인해 더 높은 수익을 기대할 수 있게 되면 외국자본의 유입을 촉진시킬 것이다. 이런 시장들에서 발생하는 환율의 변동과 각종 상황 전개는 외국인 포트폴리오 투자의 변화를 초래해서 결국 외환거래를 필요로 하게 된다. 

 

국가 간 입수합병 활동도 FX트레이더들이 지켜봐야 할 중요한 부분이다. 상당한 현금거래가 수반되는 대규모 M&A거래는 통화시장에 큰 영향을 미친다. 인수자는 국경을 넘는 인수합병 자금을 확보하기 위해 달러를 매수하거나 매도해야 하기 때문이다. 

 

 

 

 

 

 

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