TDF 펀드 란 ? |글라이드패스

TDF 펀드 투자 방법

TDF - 시점을 정하고 투자하는 펀드 

- 투자는 하고 싶지만 이것저것 생각하기가 너무 귀찮은 사람에게도 방법은 있다. 바로 라이프사이클 펀드라고도 불리는 TDF(Target Date Fund, 타깃데이트펀드)에 투자하는 것이다. TDF는 은퇴 시점을 정하고 투자를 하면, 펀드를 운용하는 회사가 이에 맞춰서 알아서 관리를 해주는 펀드다. 

 

TDF펀드의 이름에는 대체로 은퇴 연도가 써 있다. 예를 들어, 2030년을 은퇴 시점으로 정했다면 2030이 들어 있는 TDF펀드를 고르면 된다. 물론 펀드를 운용하는 사람이 투자자의 은퇴 시점에 무슨 마법을 부려 은퇴 자금을 마련해 주는 것은 아니다. 2030 TDF에 투자한다고 해서 2030년에 은퇴를 해도 될 만큼 충분한 자산이 생긴다는 보장은 없다. 

글라이드 패스란 무엇인가

- TDF 펀드의 핵심은 글라이드 패스(glide path)라는 자산 배분 프로그램이다. TDF펀드를 파는 세일즈맨들은 이 글라이드 패스라는 엄청나게 근사해 보이는 용어를 사용해 펀드를 소개할 것이다. 글라이드 패스를 쉽게 설명하자면, 가입 시점부터 은퇴 시점까지 시간의 흐름에 따라 주식과 채권의 배분을 조정하는 것이다. 

 

포트폴리오의 주식 보유량을 줄이고 채권 보유량을 늘려가는 방향으로 리밸런싱한다. 이유는 간단하다. 채권이 주식에 비해 위험이 적다고 판단하기 때문이다. 투자를 할 때 젊어서는 변동성은 크지만 높은 수익률을 가져다줄 수 있는 주식에 자산을 더 많이 배분하고, 나이가 들면서 그 배분율을 서서히 줄여나간다. 

 

 

이렇게 주식의 배분을 점점 줄여가는 스케줄을 글라이드 패스라고 하는데, 이 글라이드 패스는 TDF를 만드는 회사마다 다르다. 어떤 방식의 글라이드 패스가 정답이라고 말할 수는 없지만, 이 모든 글라이드 패스를 만들 때 공통적으로 고려하는 것들이 몇 가지 있다. 

 

1. 은퇴 시점이 가까워질수록 주식보다 채권의 비중이 높아진다. 
2. 은퇴 시점이 가까워질수록 해외주식보다 국내주식의 비중이 높아진다. 
3. 은퇴 시점이 가까워질수록 수익률이 높고 만기가 긴 채권의 비중이 줄고, 수익률이 좀 낮더라도 만기가 짧은 채권의 비중이 높아진다. 
4. 은퇴 시점부터는 물가연동채권(미국의 경우, TIPS), 원자재, 부동산 등의 자산이 많이 포함된다. 

 

- 20대부터 TDF펀드에 투자했다면, 20대부터 30대까지는 이머징마켓(emerging market) 주식이나 소형주 등에 투자 비중이 높고, 시간이 지나 40대가 가까워지면 만기가 긴 채권에 배분을 시작한다. 55세부터는 투자 손실의 가능성은 줄이면서 인플레이션을 따라잡기 위해 물가연동채권 등에 배분을 시작한다. 

 

이렇게 글라이드 패스를 정하는 기본 법칙이 있기는 하지만 펀드를 만드는 회사들마다 조금씩 다른 자산배분을 한다. 이 자산배분의 차이가 수익률 차이를 만들어낸다. 단기적으로 이 수익률 차이는 상당히 클 수도 있다.

TDF 투자자들이 자주 오해하는 것 

 

- TDF를 만드는 자산운용사들의 홍보 문구를 보면 2050TDF에 투자만 하면 2050년에는 정말 편안히 은퇴를 할 수 있을 것만 같다. 물론 현실은 반드시 그렇지 않다. TDF 투자하기 전 생각해봐야 할 것들이 있다. 

 

수수료 

- 비슷한 TDF 펀드라도 수수료 차이가 있다. 미국의 TDF펀드의 평균 수수료는 약 0.7%로 주식, 채권 펀드의 평균 수수료율보다 높다. TDF펀드는 대체로 장기 투자를 목표로 하기 때문에, 이 수수료의 차이는 결국 엄청난 차이를 만들어 낸다. 

주식 투자 비중

- 같은 은퇴 시점을 상정하고 있더라도 글라이드 패스에 따라 주식 투자 비중이 다를 수 있다. 주식 투자 비중의 차이는, 곧 수익률의 차이를 가져온다. 그런데 여기서 한 가지 주의할 것이 있다. 주식비중이 높을 경우, 장기 투자를 할 때 주식의 리스크 프리미엄 때문에 수익률이 올라갈 가능성이 높다. 

 

하지만 만약 펀드가 끝나는 시점에 2008년 금융위기 같은 사태가 온다면 어떨까? 그때처럼 1년에 50%에 가까운 손실을 낸 상태에서는 아무리 장기 TDF펀드라 하더라도 좋은 수익률을 낼 방법이 없다. 주식의 비중이 높을수록, 손실이 더 크다는 점을 기억해야 한다. 또 일반적으로 주식비중이 높은 TDF 펀드는 수수료 역시 높다. 

TDF 펀드의 기본 가정

- TDF 펀드가 글라이드 패스를 설정할 때 깔고 있는 아주 강력한 가정이 있다. 바로 채권은 주식보다 위험성이 낮다는 것이다. 더 심하게는 안전하다고 가정한다. 하지만 이자율이 갑자기 확 높아진다면, 이에 따라 채권 가격에도 많은 변화가 올 수 있다. 

혁신이 많은 분야 TDF

 

- TDF 펀드 자체도 금융의 혁신이었다. 하지만 최근 금융시장은 여기서 더 나아가 다양한 종류의 TDF 펀드들을 선보이고 있다. 금융 혁신이 빠른 미국이나 유럽 시장에 나와 있는 TDF 펀드는 개개인이 어떤 직업을 가지고 있느냐에 따라 펀드를 구성하는 방법과 투자자가 위험을 수용할 수 있는 정도에 따라 펀드를 구성하는 방법으로 나뉜다. 

 

글라이드 패스가 개인의 상황이나 성향과 상관없이 똑같이 적용되는 단점을 보완한 상품들이다. 직업이 달라 연봉이 다른 사람들이 같은 글라이드 패스로 같은 위험을 부담할 수 없고, 같은 연봉을 받는 사람이라 하더라도 위험을 감당할 수 있는 성향이 다른 사람들이 같은 글라이드 패스를 가질 이유가 없기 때문이다. 

 

 

 

 

 

 

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